Czas na kluczowe dane z USA istotne dla kursu dolara i rentowności obligacji USA
Dziś i jutro zostaną opublikowane istotne dane z amerykańskiej gospodarki. W środę zostaną
opublikowane zrewidowane dane o PKB Stanów Zjednoczonych za IV kwartał, a w czwartek czeka nas
publikacja danych o inflacji PCE za styczeń po wcześniejszym wyższym od oczekiwań odczycie CPI i PPI.
Rewizja danych PKB USA
W IV kwartale 2023 roku realny produkt krajowy brutto (PKB) Stanów Zjednoczonych wzrósł w rocznym
tempie o 3,3%, zgodnie ze wstępnymi szacunkami opublikowanymi przez Biuro Analiz Ekonomicznych.
To spowolnienie w porównaniu z III kwartałem, kiedy to PKB wzrósł o 4,9%. Wzrost w IV kwartale był
głównie napędzany przez zwiększenie wydatków konsumenckich oraz eksportu.
Dziś czeka nas zrewidowany odczyt i najważniejsze będzie to, czy rewizja w znaczny sposób będzie różnić
się od danych wstępnych. Jeśli, to nic wielkiego na rynkach raczej nie powinno się wydarzyć. Z kolei
rewizja w dół może prowadzić do zwiększenia szans na cięcie stóp procentowych w USA, co może
przełożyć się na wzrost cen amerykańskich obligacji i spadek ich rentowności.
Publikacja danych będzie mieć miejsce o godzinie 14:30.
Inflacja PCE już w czwartek. Jaka jest różnica względem CPI?
W styczniu 2024 roku inflacja w USA mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI), wzrosła o 0,3% w
porównaniu do poprzedniego miesiąca, co przyczyniło się do rocznego wzrostu o 3,1%. Głównym
czynnikiem tego wzrostu były rosnące koszty wynajmu mieszkań, które stanowiły ponad dwie trzecie
całkowitego wzrostu CPI. Inflacja bazowa CPI, wyłączając zmienne ceny żywności i energii, wzrosła o
0,4% miesięcznie, osiągając poziom 3,9% w ujęciu rocznym.
Różnica między CPI a PCE (Personal Consumption Expenditures) polega na zakresie i sposobie ważenia
cen w obu wskaźnikach. CPI mierzy zmiany cen towarów i usług konsumowanych przez miejskie
gospodarstwa domowe i jest skoncentrowany głównie na doświadczeniach zakupowych konsumentów.
Z drugiej strony, PCE obejmuje także wydatki na rzecz osób niemieszkających w miastach i ma szerszy
zakres towarów i usług. Dodatkowo PCE stosuje inną metodologię ważenia, która lepiej odzwierciedla
zmiany w konsumpcyjnych nawykach wydatkowania, dostosowując się do zmian w cenach poprzez
przesunięcia w wydatkach między różnymi towarami i usługami. PCE jest również preferowanym
wskaźnikiem przez Rezerwę Federalną dla monitorowania inflacji, ponieważ uważa się, że lepiej
odzwierciedla rzeczywistą inflację i presje cenowe w gospodarce.
Według konsensusu rynkowego w styczniu inflacja PCE miała wynieść 0,3% m/m oraz 2,4% r/r.
Oznaczałoby to spadek rocznej inflacji względem odczytu grudniowego na poziomie 2,6%, co mogłoby
również przyczynić się do wzrostu oczekiwań na spadek stóp procentowych już w te wakacje.
Powyższe dane mogą mieć kluczowy wpływ na dalsze notowania amerykańskich obligacji skarbowych i
ich rentowności oraz mogą mieć kluczowy wpływ na kurs dolara amerykańskiego.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska
