Statystycznie ciekawy okres przed nami: bitcoin, ropa, obligacje, giełda
Jesień ubiegłego roku zwróciła szczególną uwagę na występowanie zjawisk statystycznych na rynkach
finansowych. Mówimy tu szczególnie o kontekście zwrotu na amerykańskim rynku akcji oraz obligacji na
przełomie października i listopada, który wręcz modelowo wpisać się w statystycznie historyczne
zachowanie tych klas aktywów. Nie bez znaczenia dla notowań miało także historyczne zachowanie cen
ropy naftowej czy bitcoina. Przyjrzyjmy się zatem, co na najbliższy czas może przynieść pod kątek
rozważań nad historycznymi zachowaniami cen poszczególnych klas aktywów.
S&P 500: w okresie ostatnich 20 lat statystyczny szczyt dla głównego amerykańskiego indeksu wypadał
16 lutego, a korekta trwała do 9 marca, aby później mogło nastąpić odbicie do końca kwietnia. Jednak w
badanej próbie tego okresu największą wagę ma spadek z 2020 r., a jego skala zaburza całą 20-letnią
średnią. Niemniej jednak również rok 2022 oraz 2023 wpisywał się w tę tendencję spadkową z kryzysem
bankowym sprzed roku. Jednakże na 20 lat spadki wydarzyły się 11-krotnie, a 9-krotnie w tym okresie
rynek zwyżkował. Zatem choć skala średniej przeceny jest wyraźna, to statystycznie jesteśmy bliżej rzutu
monetą, czy korekta w tym czasie także wystąpi w 2024 r. czy też nie. Tymczasem lepiej prezentują się
statystyki wzrostowe w okresie od końca pierwszego tygodnia marca do końca kwietnia. Na ostatnie 20
lat wzrostem w tym czasie zakończyło się lat 16, a tylko 4 przyniosły spadki. Średnio rynek w tym czasie
rósł o około 7%.
TLT (ETF na długoterminowe obligacje USA): aktualnie obserwujemy spadek wartości amerykańskich
obligacji wraz ze wzrostem ich rentowności, po istotnym rajdzie cen, który miał miejsce w listopadzie i
grudniu. Obecnie obserwowana korekta, gdyby miała zakończyć się jak statystyczna korekta z ostatnich
20 lat, mogłaby osiągnąć dno w okolicach 21 lutego. Następnie od tej daty do początku kwietnia cena
TLT rosła 14 na 20 razy, a jedynie 6 razy spadała. W tym okresie statystycznie dalszy silny wzrost
rentowności amerykańskich obligacji zdaje się mało prawdopodobny.
Ropa: ceny ropy naftowej wydają się poruszać zgodnie z sezonowymi wzorcami, gdzie obecny dołek z
początku lutego pokrył się z 5-letnią średnią. Jeśli cena nadal ma respektować sezonowość, to lokalne
przesilenie na rynku ropy może mieć miejsce w okolicach 4 marca. Korekta z kolei może być relatywnie
krótka do 14-18 marca, aby mógł dalej rozpocząć się następny statystyczny ruch wzrostowy, trwający do
końca czerwca.
Bitcoin: kurs bitcoina zawrócił 23 stycznia, co pokrywało się ze statystycznym dołkiem, jako wieloletnia
średnia. Natomiast statystyczny szczyt wypada już za chwilę, ponieważ w okolicach 19 lutego. Wręcz w
dniach 20 do 25 lutego na 10 prób, 9 kończyło się faktycznie spadkami. Gdyby tak miało być i tym razem,
a korekta miałaby nabrać charakteru jak sprzed lat, to może ona potrwać do okolic 14 marca. Następnie
w 9 na 10 przypadków cena bitcoina rosła w dniach 14 marca do 28 kwietnia, tworząc kolejny
statystyczny impuls wzrostowy.
Jak będzie z sezonowością i statystyką w tym roku? Dowiemy się już niebawem, ponieważ okres luty-
marzec bywał okresem korekt na wielu rynkach.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska
