Kurs franka tąpnął. Złoty najsilniejszy od czerwca 2022 r.

Trwa czwarty miesiąc umocnienia złotego względem szwajcarskiego franka, co prowadzi kurs CHF/PLN
do poziomu 4,36, co z kolei oznacza, że frank do złotego jest najtańszy od czerwca 2022 r. Notowaniom
tej pary walutowej brakuje już niewiele, aby pokonać dołek sprzed dwóch lat i spaść do najniższych
poziomów od lutego 2022 r. Przypomnijmy, że szczyt kursu CHF/PLN odnotowano we wrześniu 2022 r.,
gdy frank kosztował 5,13 złotego i od tamtego czasu polska waluta zyskała na wartości około 17%.

Frank słabnie wraz ze spadkiem inflacji i stóp w Szwajcarii

Bank Szwajcarii zaskoczył ostatnio rynki swoją decyzją o obniżce stóp procentowych o 25 punktów
bazowych do 1,5%. Był to pierwszy ruch tego rodzaju od czasu zakończenia pandemii i uczynił Szwajcarię
pierwszym głównym bankiem centralnym, który ogłosił obniżkę stóp w ostatnich miesiącach. Prezes
banku, Thomas Jordan, przypisał tę decyzję skutecznej walce z inflacją, która przez ostatnie 2,5 roku
przyniosła pozytywne efekty. Bank Szwajcarii obniżył również swoje prognozy dotyczące wzrostu cen
konsumpcyjnych, nie przewidując ich wzrostu powyżej 1,5% do 2026 roku.

Drugim głównym powodem obniżki stóp była intencja zapobieżenia dalszym zyskom franka
szwajcarskiego i zmniejszenie potrzeby interwencji na rynku walutowym. Działając teraz, Bank Szwajcarii
uniknął oczekiwania na ruch ze strony globalnych odpowiedników, takich jak Fed i Europejski Bank
Centralny. Efekty tego działania są obecnie dobrze widoczne i zadowalające dla SNB. Frank się osłabił.

Inflacja niższa od oczekiwań, kurs CHF również

Inflacja w Szwajcarii spadła w marcu do najniższego poziomu od dwóch i pół roku. Ceny konsumpcyjne
wzrosły o 1% od marca 2023 r., najniższy poziom od września 2021 r. i spadły z 1,2% w lutym. Był to
dziesiąty miesiąc z rzędu, w którym inflacja mieściła się w przedziale docelowym SNB 0-2%. Szwajcaria
była chroniona przed inflacją przez silnego franka, a ceny importu spadły o 1,3% w marcu. Spadły koszty
żywności, restauracji i hoteli, wynika z opublikowanych danych.

Co dalej z kursem franka szwajcarskiego?

SNB zdaje się być zdeterminowany do tego, aby obniżyć wartość franka szwajcarskiego, co może
wspomagać notowania złotego w stronę najniższych poziomów od lutego 2022 r. Tym samym okolice

poziomu 4,25 PLN mogą zostać jeszcze przetestowane przy tak silnym impecie osłabiania się
szwajcarskiej waluty.

Niemniej jednak należy pamiętać, że kurs jest wypadkową relacji dwóch walut względem siebie. W
Polsce z kolei przed nami miesiące spadku realnych stóp i ponownego wzrostu inflacji, ale już bez
podwyżek stóp NBP. W rezultacie czynniki korzystne dla złotego mogą się zmniejszać, co może oznaczać,
że po chwilowej dalszej aprecjacji PLN może przyjść czas, już w te wakacje, gdy złoty na wartości zacznie
tracić w stronę 4,45-4,50 wobec CHF.

Daniel Kostecki
CMC Markets Polska