Banki centralne nie poddadzą się w walce z inflacją (konsumentem)

W obliczu wysokiej inflacji, banki centralne na całym świecie nadal zaostrzają swoją politykę
monetarną. Christine Lagarde, prezes Europejskiego Banku Centralnego (ECB), zasugerowała, że ECB
prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w lipcu, jeżeli podstawowe założenia pozostaną
niezmienione. Lagarde podkreśliła, że bank nie widzi wystarczających dowodów na stabilizację i
spadek inflacji, zwłaszcza w cenach krajowych.

Tymczasem, Andrew Bailey, gubernator Banku Anglii, podkreślił, że gospodarka Wielkiej Brytanii
okazała się bardziej odporna niż przewidywano. Bailey bronił decyzji Banku Anglii o podniesieniu
stóp procentowych wyżej niż oczekiwano, podkreślając, że politycy będą kontynuować swoje wysiłki,
aby sprowadzić inflację do celu 2%.

Polityka monetarna w Stanach Zjednoczonych i Japonii

Jerome Powell, przewodniczący Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, nie wykluczył
podniesienia stóp procentowych na kolejnych spotkaniach. Powell zauważył, że bank centralny nie
podjął jeszcze żadnych decyzji dotyczących przyszłych spotkań i ścieżki polityki monetarnej.

Z kolei Kazuo Ueda, gubernator Banku Japonii, zauważył, że podstawowa stopa inflacji w Japonii
nadal pozostaje powyżej celu 2% ustalonego przez bank centralny. Ueda zasugerował, że zmiana
polityki monetarnej banku może być na horyzoncie, w zależności od przyszłych prognoz inflacji.

Przyszłość polityki monetarnej

Andrew Bailey przewiduje, że inflacja w Wielkiej Brytanii spadnie znacznie w tym roku. Z drugiej
strony, Christine Lagarde z ECB zauważyła, że dane nie wskazują na silne ożywienie, a wzrost
gospodarczy bardziej wygląda na stagnację gospodarczą.

Jerome Powell z Rezerwy Federalnej podkreślił, że „upływ czasu” nie jest przyjacielem banku
centralnego. Dodał, że im dłużej inflacja pozostaje wysoka, tym większe jest ryzyko, że inflacja stanie
się zakorzeniona w gospodarce.

Tymczasem główny ekonomista Europejskiego Banku Centralnego Philip Lane powiedział w
wywiadzie dla CNBC wyemitowanym w środę, że konieczne jest utrzymanie restrykcyjnych stóp
procentowych przez dłuższy czas, aby inflacja osiągnęła cel banku wynoszący 2%.

Lane podkreślił, że EBC będzie musiał dalej podnosić stopy procentowe, zauważając, że kolejna
podwyżka w lipcu byłaby rozsądna, ale wskazując, że jest jeszcze za wcześnie, aby powiedzieć, co
bank powinien zrobić we wrześniu.

Z kolei Francois Villeroy de Galhau, członek ECB, stwierdził, że stopy procentowe są blisko poziomów
wymaganych do przywrócenia inflacji w strefie euro do celu 2% ustalonego przez ECB. Villeroy
zasugerował, że ważniejsze jest określenie, jak długo ECB utrzyma podwyższone stopy, niż ich
rzeczywisty poziom, ze względu na opóźnienia w transmisji polityki monetarnej.

Inflacja jest już popytowa, nie kosztowa

Bankierzy centralni zauważają, że inflacja nie ma już charakteru inflacji kosztowej, a w głównej
mierze odpowiada za nią popyt, który nadal nie ma zamiary zmniejszać swoich wydatków, mimo
wzrostu stóp procentowych. W teorii wyższe stopy procentowe powinny zachęcać do oszczędzenia,
co na tę chwilę nie ma miejsca na szeroką skalę. Stąd banki centralne na razie nie mają wyjścia, jak
komunikować dalsze podwyżki stóp do momentu, gdy popyt nie zostanie stłumiony.

Bronią ostateczną w walce z inflacją jest spowodowanie tak trudnych warunków gospodarczych, że
wywołają one wzrost stopy bezrobocia, co najskuteczniej tłumi popyt. Oby jednak do tego nie
doszło.

Daniel Kostecki
Analityk Rynków Finansowych
CMC Markets Polska