Kurs dolara nadal spada, co kryje się za słabością amerykańskiej waluty?

Dziś o poranku kurs dolara w relacji do złotego osiągnął najniższy poziom od 10 lutego 2022 r. Zatem
łącznie od szczytu z września 2022 r. kurs dolara spadł już o ponad 1,12 złotego, czyli o ponad 22
proc. Jest to tym samym największe umocnienie złotego względem dolara w ujęciu złotowym od
2009 r. Wtedy kurs dolara spadł z okolic 3,90 do 2,70 PLN. Natomiast w ujęciu procentowym jest to
największy spadek kursu dolara od 2016-2018 r. Wtedy kurs USD/PLN spadł z 4,27 do 3,30 PLN, co
oznaczało spadek o prawie 23%.

Co kryje się za słabością dolara?

Mimo, że stopy procentowe wśród gospodarek rozwiniętych, są w USA na prawie najwyższym
poziomie na świecie, poza Wielką Brytanią i dodatkowo spodziewana jest kolejna podwyżka stóp w
lipcu, to kurs dolara istotnie spadł. Wydaje się, że chłodzenie inflacji w USA przyspiesza spadek
wartości dolara, na czym korzystają aktywa ryzykowne na całym świecie.

Dolar spadł o prawie 13% w stosunku do koszyka walut od zeszłorocznego maksimum z dwóch dekad
i znajduje się na najniższym poziomie od 15 miesięcy. Jego spadek przyspieszył po tym, jak Stany
Zjednoczone podały w zeszłą środę słabsze niż oczekiwano dane o inflacji, potwierdzając poglądy, że
Rezerwa Federalna zbliża się do końca cyklu podwyżek stóp procentowych.

Spadek dolara nastąpił wraz ze spadkiem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych w
ostatnich dniach, co osłabiło atrakcyjność dolara, jednocześnie wzmacniając szeroką gamę innych
walut, od japońskiego jena po meksykańskie peso, ale także i złotego.

Zagrożenia dla dalszego spadku kursu dolara

Oczywiście niedźwiedzie nastawienie do dolara wiąże się z pewnym ryzykiem. Jednym z nich jest
potencjalne odbicie inflacji w USA, które może podsycić obawy o bardziej jastrzębi Fed i zniwelować
wiele transakcji antydolarowych, które prosperowały w tym roku.

Chociaż inflacja spadła, gospodarka USA pozostaje odporna w porównaniu z innymi krajami i
niewielu wierzy, że Fed obniży stopy procentowe w najbliższym czasie, co może potencjalnie
ograniczyć krótkoterminowe spadki dolara. Najbliższa decyzja Fed będzie mieć miejsce 26 lipca.
Wtedy możemy dowiedzieć się, czy dojdzie do ostatniej podwyżki stóp procentowych w tym
niesamowitym cyklu, czy też pojawi się jeszcze jedna podwyżka po tej lipcowej. Od tego może
zależeć dalszy los USD po obecnym bardzo istotnym spadku kursu.

Daniel Kostecki

CMC Markets Polska