Złoty w korekcie od połowy lipca. Kurs dolara w okolicach 4 PLN, a obligacje z największym rajdem w tym roku
W dniu 15 lipca kurs dolara spadł do poziomu 3,89 PLN, co było najniższą wartością od 28
grudnia 2023 r. Od tamtego czasu notowania USD/PLN stale pną się w górę, obecnie znajdując
się na najwyższym poziomie od początku lipca i zbliżając się do poziomu 4,00 PLN.
Słabości złotego jest wspierana przez rotację kapitały na polskim rynku, gdzie GPW cechuje się
dużą słabością, a obligacje są rozchwytywane przez inwestorów. Tylko w lipcu rentowności
polskich 10-letnich obligacji spadła z 5,90% do 5,39%, co jest największym spadkiem w tym
roku, świadczącym o tym, że popyt na te papiery wzrósł. W zasadzie jest to pierwszy miesiąc
tak silnego popytu na obligacje Polski od grudnia 2023 r., co przy spadających cenach akcji
zdaje się wskazywać na wycenę pogarszającej się kondycji polskiej gospodarki. Jest to także
widoczne w ostatnich rewizjach w dół polskiego PKB.
W tym środowisku szybszego spadku rentowności w Polsce wobec spadku rentowności w USA,
kurs złotego zdaje się być pod presją, a notowania USD/PLN zmierzają w stronę czterech
złotych.
Potencjał do ewentualnego zakończenia korekty w osłabieniu się polskiej waluty może w tym
momencie wynikać z tego, że dane z naszej gospodarki przestaną rozczarowywać lub gdy dane
z amerykańskiej gospodarki będą coraz gorsze. Innymi słowy, nasza gospodarka nie może psuć
się szybciej od amerykańskiej.
Mimo dużego ruchu na rynku obligacji i przeszacowania kursu walutowego wynikającego m.in.
ze zmian rentowności w kursie USD/PLN jeszcze nie wydarzyło się nic nadzwyczajnego.
Notowania od początku roku przebywają w konsolidacji, którą można opisać poziomami 4,10
oraz 3,90. Zdaje się, że dopiero wybicie z niej, może spowodować powstanie większego trendu
na rynku złotego wobec dolara i wciąż jest na to potencjał do końca tego kwartału.
Najbliższe istotne dane, które mogą wspierać zmienność notowań USD/PLN, to dane z rynku
pracy w USA, które poznamy w piątek o godzinie 14:30.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska
