Wszystkie oczy skierowane na rentowność brytyjskich obligacji, gdy Johnson odchodzi, a BoJ ponownie wkracza do akcji
Mimo że rynki europejskie zamknęły się w piątek znacznie niżej, udało im się odnotować trzeci z
rzędu tygodniowy zysk w obliczu rosnących rentowności po obu stronach Atlantyku. Rynki
amerykańskie również odnotowały mocne zakończenie tygodnia, notując najlepsze tygodniowe zyski
od czerwca, mimo że rentowności powróciły do poziomów obserwowanych przed kryzysem
finansowym. Zarówno rentowność 2-letnia, jak i 10-letnia wzrosły do najwyższych poziomów od
ponad 15 lat, po czym gwałtownie spadły w ciągu dnia. Wydaje się, że jedną z głównych przyczyn
późnego odwrotu rentowności w piątek, szczególnie w krótkim terminie, był raport, że listopadowa
podwyżka stóp o 75 pb może spowodować wstrzymanie lub spowolnienie tempa cyklu podwyżek
stóp przez Rezerwę Federalną od grudnia. Gwałtowny odwrót rentowności obligacji dwuletnich
wydaje się być spowodowany artykułem w WSJ, który sugerował właśnie taki scenariusz. Choć może
mieć bardzo krótki termin przydatności, to jednak zapewniło przyzwoity wzrost na koniec tygodnia,
gdy zbliżamy się do kolejnego posiedzenia Fed w połowie przyszłego tygodnia. Czas jest szczególnie
ciekawy, biorąc pod uwagę ostatnie komentarze bardziej gołębich członków, takich jak Neel Kashkari
z Minneapolis Fed, który jeszcze w zeszły czwartek mówił, że Fed nie może wstrzymywać się z
podwyżkami stóp, jeśli inflacja nadal rośnie, nawet przy stopie Fed Funds na poziomie 4,5%. Jeśli
niektórzy urzędnicy Fed są zaniepokojeni obecnym tempem podwyżek stóp i zaczynają się obawiać
nadmiernego zacieśnienia, to dobrze to ukrywają, bo poza wiceprzewodniczącą Fed Lael Brainard jak
dotąd niewiele na to wskazuje.
Warto też mieć na uwadze ostatnie dane flash PMI za październik, które mają nadal malować fatalne
perspektywy gospodarcze dla gospodarek Francji, Niemiec i Wielkiej Brytanii. Przewiduje się, że
wskaźniki PMI dla produkcji i usług we Francji, Niemczech i Wielkiej Brytanii pokażą dalsze
pogorszenie i gwałtowne osunięcie się do terytorium kurczenia się we wszystkich miarach, ponieważ
wyższe ceny energii i pogarszające się zaufanie konsumentów jeszcze bardziej osłabiają aktywność
gospodarczą. Dalsze gwałtowne osłabienie tych danych sprawi, że posiedzenie EBC w tym tygodniu
stanie się jeszcze większym wyzwaniem, gdyż decydenci muszą zgodzić się na kolejną podwyżkę stóp
o 75 pb.
Pomimo całego zamieszania wokół polityki brytyjskiej w zeszłym tygodniu, funt zakończył tydzień na
wyższym poziomie w stosunku do dolara amerykańskiego, podczas gdy rentowność obligacji spadła. Z
perspektywy kolejnego konkursu o przywództwo w Partii Konserwatywnej, zapowiada się ważny
tydzień dla funta, jednak nieoczekiwana decyzja Borisa Johnsona, by nie zgłaszać swojej kandydatury,
wydaje się upraszczać wynik, biorąc pod uwagę liczbę posłów, którzy już zadeklarowali swoje
poparcie dla Rishi Sunaka. W związku z tym, że jedyny inny kandydat, Penny Mordaunt, pozostaje w
tyle, jest całkiem prawdopodobne, że Rishi Sunak może zostać wybrany bez sprzeciwu i zostać
premierem do końca dnia. Oznacza to również, że perspektywa opóźnienia budżetu z 31 października
oddaliła się, a wszystkie oczy będą rano zwrócone na rynki brytyjskich obligacji, po późnym skoku
rentowności pod koniec zeszłego tygodnia z powodu obaw, że może dojść do opóźnienia. Ostatnie
zamieszanie polityczne w Wielkiej Brytanii skłoniło również agencję ratingową Moody’s do obniżenia
w piątek perspektywy dla gospodarki do negatywnej ze stabilnej. W raporcie stwierdzono, że istnieje
również ryzyko dla zdolności Wielkiej Brytanii do zaciągania długu z powodu prawdopodobnego
wyższego zadłużenia oraz ryzyka trwałego osłabienia wiarygodności polityki. Był czas, kiedy mogło to
mieć znaczenie przed 2008 rokiem, jednak biorąc pod uwagę obecne wyzwania gospodarcze i
polityczne stojące nie tylko przed Wielką Brytanią, ale i całą Europą, obniżenie ratingu raczej nie
będzie miało trwałego wpływu.
W piątek japoński jen również zanotował duży wzrost po tym, jak waluta osunęła się do nowego 32-
letniego minimum w stosunku do dolara amerykańskiego na poziomie 151,94. W wyniku interwencji
dolar amerykański silnie spadł i zamknął na poziomie 147,70, kończąc tydzień niżej po raz pierwszy od
początku sierpnia. Wydaje się, że dziś rano byliśmy świadkami kolejnych interwencji, gdy japoński jen
próbował ponownie przetestować obszar 150,00. Pytanie brzmi, czy jest to nowa agresywna postawa
japońskich władz monetarnych w odpowiedzi na spadek kursu jena, który jest w całości
spowodowany przez Bank Japonii i jego obecną politykę monetarną, polegającą na kontrolowaniu
krzywej dochodowości i łatwym pieniądzu. Piątkowy ruch w dół dolara amerykańskiego został
również wzmocniony przez artykuł WSJ o możliwej pauzie Fed, która, jeśli nastąpi, będzie
prawdopodobnie znacznie bardziej skuteczna niż cokolwiek, co mógłby zrobić Bank Japonii. Jedynym
sposobem, w jaki Bank Japonii może przyczynić się do obniżenia kursu jena, jest pojawienie się w tym
tygodniu informacji o zmianie obecnych ustawień politycznych.
EURUSD – znalazł w piątek wsparcie na poziomie 0,9700, gdzie widoczna jest również linia trendu
poprowadzona od ostatnich dołków. W dłuższym terminie nadal znajdujemy się poniżej 50-dniowej
SMA oraz oporu w postaci linii trendu rozciągniętej od szczytów z początku tego roku, które obecnie
znajdują się w rejonie 0,9900. Nastawienie pozostaje dla dalszych strat w kierunku 0,9000, co może
się zmienić po wyjściu ponad 1,0000.
GBPUSD – musi wyjść ponad obszar 1,1440 i 50-dniową SMA, aby się ustabilizować. Ruch poniżej
1,0920 otworzy drogę do 1,0800.
EURGBP – w zeszłym tygodniu napotkał opór w rejonie 0,8780. Nadal ma wsparcie na poziomie
0,8570 i 100-dniowej SMA. Przełamanie 0,8650 i 50-dniowej SMA, mogłoby sygnalizować dalsze
spadki w kierunku 0,8490 i 200-dniowej SMA.
USDJPY – wzrósł do nowych 32-letnich maksimów na poziomie 151,94, zanim doniesienia o
interwencji zepchnęły dolara amerykańskiego na niższe poziomy. Para walutowa odbiła się od
146,15, a następnie spadła do 145,50 dziś rano. W krótkim terminie może mieć trudności z powrotem
powyżej obszaru 150,00, ale widoczne jest kupowanie dołków.
FTSE100 – prawdopodobnie otworzy się 5 punktów wyżej, na poziomie 6974.
DAX – oczekuje się otwarcia 76 punktów wyżej, na poziomie 12805.
CAC40 – możliwe otwarcie 30 punktów wyżej, na poziomie 6065.
Sentyment rynkowy CMC Markets:
Germany 40 – nastawienie Klientów CMC Markets przeprowadzających transakcje na kontrakcie CFD
powiązanym z niemieckim indeksem DAX wskazuje na niezdecydowanie z lekką dominacją
niedźwiedzi: w kategorii ilościowej odnotowujemy 55% przewagę niedźwiedzi (punkt w dół od
piątku). Dla wartości pozycji, transakcje Sprzedaj dominują w 61% (trzy punkty w dół).
UK 100 – Klienci CMC Markets, przeprowadzający transakcje na kontrakcie powiązanym z brytyjskim
indeksem FTSE100 odznaczają się niezdecydowaniem z lekką przewagą byków. W kategorii
ilościowej, w chwili obecnej pozycje Kup dominują w 63% (siedem punktów w górę), przy wartości,
dominacja ta również wynosi 63% (punkt w górę).
Złoto – Klienci posiadający otwarte pozycje na kontrakt CFD oparty o złoto pozostają nastawieni
byczo. Ilościowo pozycje Kup stanowią teraz 77% (spadek o dwa punkty), natomiast pod względem
wartości otwartych transakcji – licznik wskazuje na 72% transakcji Kup, osiem punktów w dół w
zestawieniu z piątkiem.
Michael Hewson (Główny Analityk CMC Markets UK)
