Skuteczna interwencja słowna EBC w styczniu i zmiana układu sił w relacji euro do dolara?
Ostatnie zachowanie rynku walutowego dostarcza dowodów na to jak istotną rolę w
kształtowaniu wycen odgrywa komunikacja bankierów centralnych. Dynamiczny trend
wzrostowy który w styczniu 2026 roku wywindował kurs pary EUR/USD powyżej
psychologicznej bariery 1,2000 został gwałtownie powstrzymany. Obecny powrót notowań w
okolice poziomu 1,1790 wydaje się bezpośrednim skutkiem skoordynowanej akcji werbalnej
decydentów z Frankfurtu. Inwestorzy prawdopodobnie uznali, że potencjał do dalszej aprecjacji
wspólnej waluty wyczerpał się w obliczu wyraźnego sprzeciwu Europejskiego Banku
Centralnego wobec nadmiernego umocnienia euro względem dolara amerykańskiego.
Kluczowe ostrzeżenia płynące z Frankfurtu
W drugiej połowie stycznia 2026 roku rynek otrzymał serię jasnych sygnałów świadczących o
rosnącym zaniepokojeniu EBC poziomem kursu walutowego. Warto przytoczyć słowa Isabel
Schnabel która 28 stycznia przyznała, że jeśli euro będzie dalej zyskiwać na wartości może to
stworzyć pewną konieczność reakcji w zakresie polityki pieniężnej ze względu na deflacyjne
skutki aprecjacji waluty.
Równie istotne dla zmiany sentymentu wydaje się stanowisko Martina Kochera z 27 stycznia
ostrzegającego, iż dalsza siła kursu EUR/USD może wręcz zmusić bank do wznowienia obniżek
stóp procentowych w celu przeciwdziałania ryzyku zbyt niskiej inflacji wynikającej z taniego
importu.
Obraz ten dopełnił Joachim Nagel, który mimo oceny obecnych stóp jako odpowiednich
przyznał, że sytuacja rynkowa wymaga ponownej i wnikliwej oceny. Te wypowiedzi zostały
odebrane przez uczestników rynku jako wyraźny sygnał dla strony popytowej na euro.
Przejęcie inicjatywy przez dolara i rola Rezerwy Federalnej
Skuteczna interwencja słowna przedstawicieli EBC nie tylko zatrzymała rajd na północ, ale
także dała impuls do wyraźnego umocnienia dolara amerykańskiego, który odrobił znaczną
część strat z początku roku. Wydaje się wysoce prawdopodobne że w najbliższym czasie ciężar
czynników wpływających na wycenę kursu euro w relacji do dolara przesunie się w stronę
twardych danych makroekonomicznych oraz dalszych kroków Rezerwy Federalnej.
Inwestorzy będą teraz bacznie obserwować odczyty z gospodarki USA szukając potwierdzenia
dla siły amerykańskiej waluty. Dalszy kierunek notowań pary będzie prawdopodobnie zależeć
od tego czy napływające dane uzasadnią dalsze luzowanie polityki przez Fed, co w obliczu
gołębich sygnałów z EBC mogłoby być przeciwagą do styczniowej interwencji słownej.
Decyzyjne posiedzenie EBC i oczekiwanie na wystąpienie prezes Lagarde
Bieżące posiedzenie Rady Prezesów może rzucić nowe światło na ostatnie komunikaty płynące
z banku centralnego. Mimo, że EBC zazwyczaj dystansuje się od bezpośredniego
wypowiadania się o kursie walutowym, to w obecnych warunkach wycena euro w relacji do
dolara może istotnie wpływać na ścieżkę inflacji oraz koniunkturę gospodarczą strefy euro.
Wydaje się zatem, że ignorowanie tego aspektu przez decydentów jest obecnie mało
prawdopodobne. Inwestorzy z dużą uwagą będą śledzić zaplanowaną na godzinę 14:45
konferencję prasową Christine Lagarde, licząc na wyklarowanie stanowiska instytucji wobec
niedawnych zawirowań rynkowych.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska
