Rynek giełdowy, który niczego się nie boi – VIX nurkuje poniżej 12 pkt przed wynikami NVIDIA

Inwestorzy prawdopodobnie wkrótce nauczą się trudnej lekcji na temat indeksu zmienności VIX,
który powszechnie jest nazywany indeksem strachu. Indeks VIX wskazuje na to, jakiej
zmienności oczekuje rynek, na podstawie opcji na S&P500, w skali roku. Poziom 12 pkt.
oznacza nic innego, jak oczekiwanie, że zmiana wartości indeksu S&P500 może osiągnąć w rok
12 proc.

Kiedy indeks VIX spada naprawdę nisko – tak jak ma to miejsce obecnie – główne indeksy
giełdowe mają tendencję do osiągania nowych maksimów, a inwestorzy stają się zachłanni i
kolokwialnie nie widzą żadnych niebezpieczeństw na horyzoncie. Niestety nigdy nie wiadomo,
jak długo taki stan rzeczy może się utrzymywać, czy jest tylko chwilowy, czy jest to dłuższa
tendencja. Niemniej należy pamiętać, że zmienność jest sinusoidą i po okresach wysokiej
zmienności przychodzą okresy niskiej zmienności, a po okresach niskiej zmienności przyjdą
okresy wysokiej zmienności. Obecnie mamy okres niskiej zmienności.

Natomiast, jeśli VIX zaczałby wracać chociażby do swojej długoterminowej średniej przy 14 pkt.,
to prawdopodobnie mogłoby to prowadzić do korekty na Wall Street. Zmienność oczywiście
czasami przekracza znacznie średni poziom, co jest spowodowane na przykład paniką na
giełdzie w reakcji na geopolitykę, dane z gospodarki czy ze spółek.

VIX a opcje

Dla inwestorów zorientowanych na opcje niski poziom VIX oznacza, że ​​opcje na indeks S&P
500 i wiele jego akcji składowych są wyceniane bez premii za strach i chciwość. Brak skośności
– różnica między zmiennością sprzedaży i kupna – to duży temat wśród strategów opcji i
traderów instytucjonalnych. Płaskie odchylenie lub nieistotne różnice w zmienności opcji kupna i
sprzedaży sugerują, że inwestorzy podchodzą bardzo optymistycznie do akcji.

Czynniki niepewności dla S&P500

Znane niewiadome, które mogą wywołać panikę wśród tłumu i zwiększyć VIX, obejmują
środowy raport o wynikach firmy Nvidia za pierwszy kwartał , raport o zatrudnieniu w sektorze
pozarolniczym z 7 czerwca oraz raport dotyczący indeksu cen towarów i usług konsumenckich z
12 czerwca, który pokrywa się z decyzją Fed w sprawie stóp procentowych.

Jeśli raporty spowodują, że giełda spadnie, inwestorzy powinni być gotowi sprzedać
zabezpieczone gotówką opcje sprzedaży po cenie akcji lub niższej z terminem wygaśnięcia na

tydzień lub dwa. Zastosowanie tej strategii do akcji największych spółek, które można posiadać
przez kilka lat, a najlepiej dłużej, monetyzuje strach rynkowego tłumu i zapewnia zapłatę na
rynku opcji za długoterminowe inwestowanie w akcje.

W całej historii niskie odczyty VIX poprzedzały osłabienie akcji, a wysokie odczyty VIX
poprzedzały siłę akcji. Dodanie tej wiedzy do swojego podręcznika inwestowania powinno
pomóc Ci lepiej radzić sobie ze zmiennością rynku.

Daniel Kostecki
CMC Markets Polska