Nadszedł czas kluczowych decyzji w Stanach Zjednoczonych. W jaki sposób decyzja Rezerwy Federalnej może wpłynąć na kurs dolara?
Znaczenie decyzji Fed
Rezerwa Federalna (Fed) jest uważana za najważniejszy bank centralny na świecie, głównie ze
względu na to, że dolar amerykański pełni rolę globalnej waluty rezerwowej. Federalny Komitet
Otwartego Rynku (FOMC), odpowiednik polskiej Rady Polityki Pieniężnej (RPP), jest
postrzegany jako organ, który skutecznie komunikuje się z rynkami finansowymi i dba o swoją
wiarygodność. Do tej pory FOMC był chwalony za jasność przekazu i przewidywalność swoich
działań.
Jednak w obliczu nadchodzącej decyzji o obniżce stóp procentowych, rynek pozostaje w
niepewności. Inwestorzy nie są pewni, czy spodziewać się cięcia o 25 czy o 50 punktów
bazowych. Ta niejasność wynika z mieszanych sygnałów płynących z gospodarki USA – z
jednej strony mamy solidny wzrost PKB i niskie, choć lekko rosnące, bezrobocie, z drugiej zaś
obawy o spowolnienie globalnej gospodarki i napięcia geopolityczne. Można więc stwierdzić, że
dotychczasowa komunikacja oraz reakcje na zmieniające się otoczenie gospodarcze
doprowadziły do sytuacji, w której niepewność co do dzisiejszej decyzji jest największa od lat.
Trudno zatem uznać to za sukces komunikacyjny FOMC.
Projekcje makroekonomiczne i ich znaczenie
Abstrahując od samej decyzji o stopach procentowych, kluczowe znaczenie będą miały również
nowe projekcje makroekonomiczne dotyczące wzrostu gospodarczego, inflacji oraz stopy
bezrobocia. Ważne będą także tzw. „dot plot”, czyli prognozy członków FOMC dotyczące
przyszłej ścieżki stóp procentowych, w tym długoterminowej stopy Fed. Od czasu ostatnich
projekcji w czerwcu wiele się zmieniło – napięcia geopolityczne, spowolnienie w Europie, a
także oznaki osłabienia w sektorze przemysłowym USA. To wszystko może skłonić Fed do
dostosowania swoich prognoz. Zarówno decyzja, jak i zaktualizowane projekcje zostaną
omówione podczas konferencji prasowej przewodniczącego Jerome’a Powella, co będzie
kolejnym istotnym elementem dla rynków finansowych, pozwalającym w jakimś stopniu
przewidzieć przyszłe działania FOMC.
Potencjalny wpływ na kurs dolara amerykańskiego
Jaki może być potencjalny wpływ tych decyzji na kurs dolara amerykańskiego?
Rynek walutowy w dużej mierze już zdyskontował oczekiwane obniżki stóp procentowych przez
Fed, co znajduje odzwierciedlenie w kursie EUR/USD. W ciągu ostatnich trzech miesięcy para
ta wzrosła z okolic 1,07 do 1,11, testując nawet poziom 1,1200. Jednak kurs EUR/USD nie
osiągnął jeszcze poziomu 1,1300, co może nastąpić w najbliższym czasie, zwłaszcza jeśli Fed
zaskoczy rynek większą obniżką stóp lub bardziej gołębią retoryką. Z tej perspektywy, złoty
może umocnić się wobec dolara, a kurs USD/PLN może przełamać poziom 3,80 i kierować się
w stronę 3,77–3,76. Byłby to najniższy kurs dolara od czerwca 2021 roku.
Nie można jednak zapominać, że jeśli Fed zaskoczy mniej gołębią postawą, na przykład
decydując się na mniejszą obniżkę stóp lub sugerując ograniczone dalsze luzowanie polityki
monetarnej, dolar może się umocnić. To pokazuje, jak istotna jest komunikacja Fed i jak duże
znaczenie mają oczekiwania rynkowe.
Kluczowe momenty dnia
Decyzja FOMC wraz z nowymi projekcjami makroekonomicznymi zostanie opublikowana dziś o
godzinie 20:00 czasu polskiego. Następnie o godzinie 20:30 rozpocznie się konferencja
prasowa przewodniczącego Fed Jerome’a Powella. Inwestorzy na całym świecie będą uważnie
śledzić zarówno komunikat, jak i wypowiedzi Powella, szukając wskazówek co do przyszłej
polityki monetarnej Fed. Od tego, jak zostaną odebrane jego słowa, może zależeć nie tylko kurs
dolara, ale także kierunek ruchu na rynkach akcji i obligacji na całym świecie.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska