KURS EUR/USD szuka kierunku. Co wpływa na notowania i czy możliwy jest short squeeze?
Kurs EUR/USD od grudnia 2024 roku pozostaje w konsolidacji, oscylując między poziomami
1,0520 a 1,0200. Ten przedział cenowy stanowi obecnie kluczową strefę, w której rynek zdaje
się szukać kierunku, reagując na napływające dane makroekonomiczne, oczekiwania polityczne
oraz dynamikę płynności w USA. Brak wyraźnego wybicia w górę lub w dół wskazuje na
utrzymującą się niepewność wśród inwestorów, którzy analizują zarówno czynniki
fundamentalne, jak i potencjalne ryzyka.
Gdyby kurs EUR/USD przebił się powyżej górnej granicy konsolidacji, czyli poziomu 1,0520,
moglibyśmy spodziewać się ruchu w stronę 1,0800. Taki scenariusz byłby wspierany przez kilka
czynników.
Po pierwsze, obserwowany spadek indeksu zaskoczeń makroekonomicznych dla Stanów
Zjednoczonych wskazuje, że dane gospodarcze zza oceanu mogą rozczarowywać, co mogłoby
osłabić dolara.
Po drugie, oczekiwania rynkowe dotyczące dalszego zastrzyku płynności w USA związanego ze
spadkiem salda konta TGA (Treasury General Account) oraz potencjalnym podniesieniem
rezerw, co zwiększyłoby podaż pieniądza M0 – mogłyby dodatkowo osłabić USD. Większa
płynność w amerykańskim systemie finansowym zazwyczaj działa na korzyść ryzykownych
aktywów i walut takich jak EUR, kosztem dolara, który traci na atrakcyjności w takich okresach.
Z drugiej strony, wybicie w dół poniżej 1,0200 mogłoby otworzyć drogę do spadku kursu nawet
poniżej parytetu, czyli poziomu 1,0000. Taki ruch byłby zgodny z pesymistycznym scenariuszem
dla euro, napędzanym przez ryzyka związane z polityką gospodarczą i oczekiwaniami
inwestorów od momentu wybrania Donalda Trumpa na prezydenta.
Kluczowym czynnikiem niepewności jest tu polityka Donalda Trumpa, szczególnie w kontekście
ceł na import z Europy. Już w marcu 2025 roku powinny pojawić się konkretne decyzje
dotyczące tego, jakie taryfy zostaną nałożone na europejskie towary. Wprowadzenie wysokich
ceł mogłoby znacząco obniżyć perspektywy wzrostu gospodarczego w strefie euro, która i tak
boryka się z wyzwaniami strukturalnymi, takimi jak słaba dynamika PKB. Osłabienie wzrostu w
Europie przełożyłoby się prawdopodobnie na niższy popyt na euro, wzmacniając jednocześnie
USD.
Obecna konsolidacja EUR/USD jest więc odzwierciedleniem równowagi między tymi
przeciwstawnymi siłami. Z jednej strony mamy fundamentalne wsparcie dla euro w postaci
słabnących danych z USA i oczekiwań na luźniejszą politykę monetarną, z drugiej zaś – ryzyka
geopolityczne i protekcjonistyczne ze strony administracji Trumpa. Inwestorzy zdają się czekać
na wyraźniejszy sygnał, który rozstrzygnie, w którą stronę podąży rynek. Technicznie, wybicie z
obecnego zakresu będzie kluczowe – poziom 1,0520 stanowi opór, którego przełamanie
mogłoby zainicjować trend wzrostowy, natomiast zejście poniżej 1,0200 mogłoby
zapoczątkować głębszą korektę. Aby jednak utworzyć nowe trend, potrzebna byłaby także
konkretna narracja.
Daniel Kostecki
CMC Markets Polska
