Bardzo dobry sentyment do polskiego rynku. Złoty, akcje i obligacje

Od połowy czerwca rozpoczęło się systematyczne poprawianie sentymentu do polskiego rynku
kapitałowego. Jest to widoczne, chociażby przez systematyczne umocnienie złotego do dolara
oraz do euro przy jednoczesnym wzroście cen polskich obligacji, co z kolei jest widoczne po
spadku rentowności z okolic 5,6% do 5,38%, co finalnie zdaje się przekładać także na wzrost
cen akcji na warszawskim parkiecie.

Kontrakt na indeks WIG20 w drugiej połowie czerwca był na krawędzi wsparcia w postaci 2660
pkt, które bykom udało się wybronić. W rezultacie, jeśli taki sentyment nadal się utrzyma, indeks
WIG20 może ruszyć w stronę 2900 bądź nawet 3000 punktów.

Dla rynków wschodzących istotne wydaje się to, co dzieje się z dolarem amerykańskim,
ponieważ czym jest on tańszy, tym zazwyczaj rynki emerging markets na tym korzystają, co jest
obecnie również widoczne. Dalej spadają rentowności obligacji, w tym w USA, a ich realna
rentowność spadła poniżej 2%, co także historycznie zdawało się wspierać rynki.

Warto jednak pamiętać, że lipiec może przynieść kilka kluczowych wydarzeń, mogących
wpływać na notowania. Przede wszystkim wznowiony zostanie temat ceł, gdy minie okres 90
dni. Dalej pojawi się decyzja Fed w sprawie stóp procentowych przy silnych naciskach Trumpa
na ich obniżkę. Do tego może dojść do podpisania przez prezydenta USA ustawy budżetowej i
podniesienia limitu zadłużenia, a jeszcze w tym tygodniu, a w zasadzie już jutro, Rada Polityki
Pieniężnej podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych.

Aktualnie argumentów za cięciem stóp w Polsce jest wiele, a przesądzić o działaniu mogą
projekcje inflacji. Konsensus rynkowy zakłada, że to jednak nie lipiec, a wrzesień będzie
miesiącem z cięciem kosztu pieniądza w Polsce. Niemniej nie byłoby to wielkim zaskoczeniem,
gdyby taki ruch pojawił się już jutro. W dłuższym horyzoncie rynek finansowy zakłada, że stopy
procentowe w Polsce spadną w stronę 4%, co będzie miało miejsce wraz ze spadającą inflacją,
zmniejszając dodatnie realne stopy procentowe w naszym kraju.

Daniel Kostecki
CMC Markets Polska